【建筑】杰恩設計:首家室内設計上市公司扬帆起航,龙頭優势日渐显著

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※ 首家A股上市室内設計企業，丰裕在手定单保障将来事迹增加

杰恩設計建立于2004年，公司2017年在厚交所上市，成為首家登岸A股的室内設計企業。公司品牌上風显著，在美國权势巨子杂志《INTERIORDESIGN》2019年全世界設計巨擘排行榜中，综合排名全世界第二十五，此中贸易設計排名全世界第三，是亚洲第一和中國第一。公司营收增速显現逐年上升态势，2018年公司實現营收3.30亿元，同比增速达32.22%；同期归母净利润8179.01万元，增速為31.39%，持续四年保持高位增速。截止2018年末，公司在手定单约11.87亿，為2018年應收的3.59倍，杰出的企業辦理機制進一步推動定单的渐渐落地，從而保障将来事迹的稳步增加。

※ 消费進级鞭策公司中持久稳健發展，企業品牌上風有望逐步加强

跟着消费進级、审美能力及请求的進级，高端設計需求的增长，和存量市場中革新進级類室内設計营業空間的渐渐治療手癬,打開，公司所從事行業的总體市場容量仍将继续增加，而且以公司為代表的龙頭設計企業品牌@上%uS7C7%風或逐%95g19%步@加强，從而使得市場需求逐步向龙頭企業集中。在今朝經濟下滑压力较大的布景下，2018年下半年中心逐步加大基建补短板力度，這對基建相干室内設計構成必定的動員感化。公司在基建、醫養等非地產相干范畴的室内設計占比比年来渐渐晋升，從而加强了公司营業组合的红清潔手套,利性和抗危害能力，出格是在都會轨道交通相干的室内設計营業范畴增加凸起。

※ 打造前沿運营辦理平台激起企業活气，“大行業小公司”款式下公司發展價值极高

公司已創建以項目為辦理焦點、以自立研發的企業運营辦理平台（ERP）等為運营载體的項頸椎痛貼布,目制運营辦理系统，為企業内部的運营辦理供给了便捷高效的技能情况，帮忙公司從傳统的“寄托小我”模式過渡向更成熟的“寄托系统”模式，從而進一步激起企業活气。首家上市市内設計公司的融資上風有望增强公司辦理模式立异能力，和效力的延续晋升。咱们認為在今朝“大行業小公司”款式下，具备真正辦理模式立异的企業有望構成较强内素性增加，從而腻滑財產链周期颠簸的影响。别的高增加带来的項目履历堆集又會反過来增强公司的品牌上風，構成良性正反馈，建议存眷公司的發展價值。

※ 投資建议

公司作為修建室内設計行業独一一家A股上市企業，品牌影响力强，在手定单较為丰裕，在地產與基建相干室内設計的均衡结構将加强公司营業组合的红利能力與抗危害能力。别的，公司辦理模式较其他同業業公司具备显著上風，建议器重公司的高發展價值。估计公司2018-2020年業務收入别离為3.2六、4.3一、5.79亿元，归母净利润為0.8一、1.0一、1.28亿元，2018至2020年EPS為0.7七、0.9六、1.22元/股；若取2019年3月15日收盘價，對應PE别离為2七、2二、17倍。咱们看好公司的成长，赐與“買入”评级，方针價為30.20元/股。

證券钻研陈述《修建：杰恩設計：首家室内設計上市公司扬帆起航，龙頭上風日渐显著》

對外公布時候：2019年03月17日

陈述公布機構 天風證券股分有限公司（已获中國證监會允许的證玻尿酸 ,券投資咨询营業資历）

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